2025年11月13日，在美国加利福尼亚州萨克拉门托的一场招聘会上，求职者与招聘人员展开交流。图片来源：David Paul Morris—Bloomberg via Getty Images

　　摩根大通最新预测认为，2026年美国就业市场或将以疲软态势开局，但下半年有望逐步回暖。

　　该行首席美国经济学家迈克尔·费罗利在去年12月发布的报告中指出，美国总统唐纳德·特朗普推行的关税及贸易政策引发的不确定性，是2025年就业市场增长乏力的根源。

　　费罗利表示：“当企业无法预判未来半年的发展走向时，往往会对扩张或缩减员工规模持观望态度。这导致企业难以制定长短期规划，就业市场持续呈现低招聘、低裁员态势。”

　　除了人口老龄化、工作与学生签证收紧，特朗普政府收紧移民政策的力度超出预期，也加剧了劳动力供给收缩。加上劳动参与率停滞不前，使维持失业率稳定所需的月度新增就业人数可能从5万人降至仅1.5万人。尽管盈亏平衡点有所降低，但失业率仍将缓慢上升。

　　摩根大通曾预计，2026年上半年，美国劳动力市场增长或将放缓至“令人忧虑的水平”，失业率将在2026年初升攀至4.5%的高点。而美国劳工部随后发布的11月就业报告显示，失业率已攀升至4.6%，创下近四年来的新高。

　　转机或出现在下半年。摩根大通认为，随着关税政策逐步企稳、特朗普《大而美法案》的减税措施落地以及美联储进一步降息，美国劳动力市场有望在下半年扭转颓势。

　　摩根大通预测，2026年美国GDP增长1.8%，通胀率则维持在2.7%的高位，美国经济陷入衰退的概率为三分之一。值得注意的是，美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉预计特朗普将于2026年缓和贸易紧张局势，他在哥伦比亚广播公司《面对国家》节目中称，对多个国家普遍征收15%的关税“影响有限”。

　　人工智能也成为影响就业市场的关键变量，并且有望为2026年的经济增长提供助力。

　　摩根大通指出，尽管人工智能尚未引发大规模失业，但部分受冲击较大的行业已明显放缓招聘步伐。当前，企业正向人工智能设备、软件及数据中心领域投入巨额资金，但这些投资尚未转化为就业增长。

　　费罗利表示：“各项支持措施将形成合力，遏制劳动力市场增长放缓的态势，并推动经济活动在2026年下半年重回增长轨道。”他表示，人工智能这类通用技术推动生产力提升一般需要数年时间。“若效率提升的速度超出预期，那么美国GDP增长可能超出当下的预测。”

　　但与这种乐观预期截然相反的是，“人工智能教父”杰弗里·辛顿持续警告称，人工智能技术在2025年迎来关键突破后，将在未来替代越来越多的劳动岗位。

　　在去年12月接受美国有线电视新闻网《国情咨文》节目采访时，辛顿被问及对2026年人工智能发展及影响的预测时称，“我认为人工智能将变得更加强大，这项技术当下的实力已然不容小觑。目前，人工智能已经可以替代呼叫中心的工作，未来还将取代更多其他类型的岗位。”

　　编者语：

　　·摩根大通预测2026年上半年美国劳动力市场增长放缓，预示着美国消费需求可能减弱，依赖对美出口的中国企业需未雨绸缪，评估订单与供应链风险。

　　·美国劳动力供给收缩或为中国企业创造“供应链替代”窗口期，而劳动力短缺可能削弱美国制造业回流速度，为中国部分优势产业维持竞争力乃至承接新订单提供战略机遇。

　　·若特朗普的减税法案、稳定的关税政策与美联储降息形成合力，可能吸引资本回流美国，中国企业及投资者需密切关注其对全球流动性及新兴市场资产的潜在影响。

　　·尽管巨额资金正涌入AI基础设施，但目前尚未转化为实际的就业增长，反而使部分行业因不确定性的预期缩减招聘。中国企业需加快适应性调整，思考如何将技术红利转化为生产力的提升，应对技术替代岗位的挑战。（财富中文网）

　　财富中文网对原文有删减和调整

　　译者：中慧言-王芳

　　编辑：魏雨彤

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