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　　还记得那个把生长激素做成百亿大单品的金赛药业吗？这次，他们把目光瞄向了另一个儿童内分泌的隐秘角落。

　　长春高新发布公告称，旗下金赛药业研发的GenSci141软膏，拿到了国家药监局的临床试验批件。这是全球范围内第一个专门针对儿童小阴茎适应症的药物。

　　今天午后，长春高新股价直接旱地拔葱，10厘米涨停，报收97.26元。对于一只阴跌了快半年的“东北药茅”来说，这根大阳线来的属实有点突然，又让人感觉意味深长。

全球首款的特效药，技术成色到底如何？

　　这款特效药其实就是双氢睾酮软膏，通过外源性补充雄激素，局部作用于靶组织。金赛药业这次报批的适应症很聚焦，针对的是高促性腺激素性性腺功能减退症、5α-还原酶2缺乏症等明确的病因导致的儿童小阴茎，也包括一部分特发性的原因。

　　这里有很多技术亮点，促生长效果更强的同时，理论上还能避免高剂量睾酮可能带来的副作用。但真正让市场兴奋的，是它的稀缺性。截至目前，全球范围内都没有一款药正式获批儿童这方面的适应症。国内早在2010年有企业申报过类似药物，但没有获批。

　　因此，金赛药业这款特效药的含金量在于：谁先拿证，谁就吃到了这块细分市场的头啖汤，一如此前的生长激素。

缔造生长激素神话的金赛药业，是何来头？

　　1997年，长春高新与归国的药物化学博士金磊共同创立金赛药业。金磊曾是北京大学生物系才子，毕业后赴美留学，在基因泰克公司从事生长激素的基因工程研究。

　　正是这个技术背景，让金赛药业在生长激素领域建立起近乎垄断的壁垒。它先后开发出国内第一支重组人生长激素粉针剂、亚洲第一支水针剂，以及全球第一支长效水针剂。

　　粉针年均治疗费约2万元、水针约5万元、长效剂约15万元，不同价位对应不同消费能力的家庭。通过精准的渠道建设和强大的市场教育，金赛药业硬是把发病率仅约万分之三的儿童矮小症，做成了年销售额过百亿的生意。

　　2021年，金赛药业营收81.98亿元，归母净利润36.84亿元，占长春高新净利润的98%。那一年，长春高新营收首次突破百亿大关。

　　2022年，随着广东联盟集采落地，生长激素价格大幅下降，这个造富神话也逐渐褪色。更严峻的是，特宝生物、安科生物、乃至跨国巨头诺和诺德的长效生长激素产品相继获批或申报上市。同时，出生人口下降导致潜在客户基数萎缩。

　　2024年，长春高新营收出现近二十年来首次负增长，归母净利润同比下跌43.01%。

　　2025年度业绩预告更是不尽人意，归母净利润比上年同期下降了91.48%-94.19%。

　　那个曾经以一己之力撑起整个集团的“现金奶牛”，瘦了。

这款特效药能否再造一个长春高新？

　　那么，这款GenSci141软膏，能复制生长激素的奇迹吗？恐怕很难。不是因为药不好，而是因为赛道本身的容量天差地别。

　　儿童小阴茎的发病率有多高？美国统计大约是万分之1.5，郑州有过报道，4-12岁男童患病率仅为0.14%。而与之对比的儿童矮小症，发病率约为万分之三。数据看似差别不是特别大，但重点是矮小症的治疗是长期过程，需要持续用药数年，客单价极高；而小阴茎的治疗窗口期短得多，用药周期和总花费都不可同日而语。

　　一个是能养十年的现金牛，一个是阶段性治疗的小众赛道，商业价值不在一个量级。

　　更何况，创新药研发本身就充满了不确定性。GenSci141刚刚获批临床，二期、三期能不能走通，上市后市场接受度如何，定价策略怎么定，全是未知数。

　　有分析指出，创新药研发具有“双十定律”，临床成功率不足10%。指望一款刚刚进入临床试验的药去再造一个百亿神话，时间上等不起，体量上也撑不住。

长春高新的涨停不仅仅只是因为“阴伟达”

　　既然这款特效药撑不起下一个百亿神话，那今天的涨停又是怎么回事？

　　坦白讲，这个药临床获批的消息，既不算重大利好又不是突发利好。此前早有风声，临床获批的消息2025年12月份就已经传了一轮了，对于长期跟踪长春高新的投资者来说，这款药的进展并不意外。

　　但长春高新此前的阴跌，已经把各种悲观预期，什么生长激素降价、业绩下滑、集采风险通通计价进去了。股价从2021年高点523元/股跌到80多元，市值缩水超过八成，跌幅之深，绝对罕见。这时候任何一点边际上的好消息，都可能成为点燃反弹的引线。

　　GenSci141恰好此时此刻充当了这个引线。虽然它才刚进临床，离上市还有十万八千里，但全球首款这四个字，对于跌麻了的持股者来说，就是一种心理上的锚定：长春高新手里还有能打的新牌，哪怕这张牌现在只是张草稿纸。

　　也正因如此，股民将GenSci141软膏戏称为“阴伟达”，虽是趣味调侃，却直观反映出市场对这款药物疗效与商业潜力的高度期待。

　　如果你有仔细研究长春高新的基本面，应该不难发现，它的市净率才1.73倍，这在药品研发企业中绝无仅有。即便生长激素的时代结束了，但金赛药业还在砸钱搞研发。GenSci141的获批，也证明了这一点，研发管线里确实有东西在推着往前走，没有完全躺平。

　　总而言之，此次涨停远不止单日情绪反弹那么简单。它标志着长春高新正从生长激素单极依赖，迈向儿童健康领域多引擎驱动。若后续进展顺利，有望打开儿科市场的全新增长极，为公司注入长期价值。

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