(仅供参考，写作不易，感谢赞赏！）（文后附：3张智普AI概念股、相关概念股图）

　　2026年2月12日，中国人工智能发展史上一个值得标记的日子。这一天，“大模型第一股”智谱在港交所股价盘中涨超40%，市值一度突破1500亿港元；同一天，智谱正式发布GLM Coding Plan价格调整函，宣布套餐价格整体涨幅自30%起；而在前一日，公司刚刚向全球开源社区交出新一代旗舰基座模型GLM-5，这个此前以“Pony Alpha”匿名身份登顶OpenRouter热度榜首的神秘模型，终于在聚光灯下揭开了面纱。

　　三件事在同一天的密集共振，绝非偶然。这是中国大模型行业从“价格战”走向“价值战”的标志性时刻，是技术能力跨越商业化临界点的清晰信号，更是整条产业链价值重估的发令枪。当智谱以“结构性调整”的名义果断提价，当GLM-5在编程与智能体能力上实现开源SOTA、真实体验逼近Claude Opus 4.5，市场终于意识到：国产大模型不再只是“可用的替代品”，而是正在成为“全球竞争力的定义者”。

　　本文以智谱AI为核心锚点，系统拆解这家“大模型第一股”的技术底色与商业化逻辑，完整还原涨价事件的全貌与深层含义，并基于上市公司公告、互动易平台回复、财报披露、官方微信公众号等公开信息，对A股市场中与智谱AI存在官方确认合作或股权关系的概念股进行全景式板块划分与个股深度剖析。

　　我们将按照算力基础设施、战略投资与股权绑定、企业级应用解决方案、数字营销与内容创意四大板块，逐一厘清每家公司的主营业务、与智谱的具体关联、业务特色与稀缺性、行业市场地位。这既是一份经严格核验的产业链价值地图，也是一部中国大模型商业化进程的微观备忘录。

第一章 大模型第一股：智谱AI的技术基座与商业化版图1.1 从清华实验室到“大模型第一股”

　　智谱的历史，是中国大模型技术突围的缩影。这家脱胎于清华大学知识工程实验室（KEG）的企业，自2019年成立以来始终坚守自研基座大模型的技术路线。在2023至2025年国产大模型“百模大战”的混沌期，智谱并未像部分同行那样急于靠低价圈地，而是将资源持续投向模型架构的底层创新。

　　2026年1月，智谱以“大模型第一股”的身份正式登陆港交所，标志着中国独立大模型开发商首次进入国际资本市场的核心定价体系。与它前后脚上市的MiniMax并称“港股大模型双雄”，两家企业的上市填补了港股AI基座标的的空白，成为全球资金配置中国AI资产的刚需通道。

1.2 GLM-5：从“写代码”到“写工程”的范式跃迁

　　2026年2月11日，智谱正式推出新一代旗舰模型GLM-5。这不仅是参数规模的线性扩展，更是模型能力的范式跃迁。

技术规格的硬核突破。

　　GLM-5参数规模由上一代的355B（激活32B）扩展至744B（激活40B），预训练数据量从23T token提升至28.5T token。更大的模型容量意味着更强的知识储备与推理能力，但真正的差异化在于两个底层创新：一是名为“Slime”的强化学习框架，支持异步智能体强化学习，使模型能够从长程交互中持续学习；二是集成DeepSeek稀疏注意力机制，在保持长文本处理效果无损的前提下大幅降低部署成本。

编程能力的代际跨越。

　　在内部Claude Code评估集中，GLM-5在前端、后端、长程任务等编程开发场景中平均性能较上一代提升超过20%，能够以极少人工干预自主完成Agentic长程规划与执行、后端重构、深度调试等复杂系统工程任务。官方称，真实编程环境中的使用体感已逼近Claude Opus 4.5水平——这是全球顶尖闭源模型的水位线。

智能体能力的开源SOTA。

　　GLM-5在Agent能力上达成开源SOTA（State-of-the-Art），在BrowseComp（联网检索与信息理解）、MCP-Atlas（大规模端到端工具调用）及τ2-Bench（复杂场景下自动代理工具规划与执行）三项测试中均取得开源模型最高表现。尤其值得注意的是Vending Bench 2测试——要求模型在模拟环境中经营一家自动售货机公司，周期长达一年，需自主决策进货、定价、库存结构、现金流管理。GLM-5的“经营成果”是最终账户余额4432美元，表现接近Claude Opus 4.5。

　　这不再是简单的代码补全或片段生成，而是从“写代码”到“写工程”的能力迁移。智谱的进化路径清晰可见：从2024年初GLM-4开启“All Tools”时代，到2025年中GLM-4.5确立ARC原生融合架构，再到2025年底GLM-4.7通过大规模强化学习扩展编程边界，直至今日GLM-5向“长程长时执行者”的跨越。这是一条技术纵深不断加厚、商业护城河持续拓宽的演进轨迹。

1.3 商业化双翼：API调用与企业级服务

　　智谱的商业化走的是“平台+行业”双轮驱动路径。

　　在平台侧，智谱清言（chat.z.ai平台）面向C端与开发者群体提供对话、编程、智能体服务。此次涨价的GLM Coding Plan正是面向开发者群体的订阅套餐。智谱在价格调整函中明确表示：“近期GLM Coding Plan市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升。为保障高负载下的稳定性与服务质量，公司同步加大算力与模型优化投入，产品能力持续升级。”

　　在行业侧，智谱重点覆盖政府与大型企业客户，提供私有化部署、行业垂类模型、一体机等解决方案。智谱上市前长期保持相对低调的姿态，核心原因之一便是其客户结构以政企为主，对公开PR的诉求与消费互联网企业截然不同。

　　正是这种“平台获客、政企变现”的复合商业模式，让智谱在面对GLM Coding Plan需求井喷时，敢于做出整体涨幅30%起的定价决策。这不是成本驱动型涨价，而是价值驱动型定价——当模型能力足以支撑复杂系统工程任务、当开发者愿意为真实生产力付费，价格弹性便开始向价值中枢回归。

第二章 涨价时刻：GLM Coding Plan价格调整函全解析2.1 事件还原：一份措辞克制的调价声明

　　2026年2月12日上午，智谱通过官方渠道发布GLM Coding Plan价格调整函。全文不足300字，但信息密度极高：

　　“近期，GLM Coding Plan市场需求持续强劲增长，用户规模与调用量快速提升。为保障高负载下的稳定性与服务质量，公司同步加大算力与模型优化投入，产品能力持续升级。基于实际使用情况与资源投入变化，公司决定对GLM Coding Plan套餐价格体系进行结构性调整。调整内容如下：取消首购优惠，保留按季按年订阅优惠；套餐价格进行结构性调整，整体涨幅自30%起；已订阅用户价格保持不变。生效时间：2026年2月12日。”

　　这份声明的精妙之处在于三个“结构性”：

　　第一，取消首购优惠而非直接提价表价。 这降低了新用户的感知冲击，同时保留了老用户的续费惯性。已订阅用户价格保持不变，既是对早期支持者的回馈，也避免了存量客户流失风险。

　　第二，涨幅设定30%起而非固定比例。 “起”字留足了产品矩阵的梯度空间——基础套餐涨30%，高阶套餐涨幅可能更高。这是典型的SaaS产品定价策略，通过拉大价差引导用户向高价值套餐迁移。

　　第三，将涨价归因于“保障稳定性与服务质量”。 这不是成本转嫁的话术，而是价值兑现的宣言。当需求超过供给能力时，价格是最高效的调节器。智谱选择将超额需求转化为营收增量，再将营收增量投入算力与模型优化，形成正向增强回路。

2.2 涨价逻辑：从“价格战”到“价值战”的拐点

　　智谱此次涨价的背景，是国产大模型“春节发布季”的密集竞逐。DeepSeek更新新模型，阿里千问推出Qwen 3.5，字节跳动发布Seedance 2.0，MiniMax上线M2.5——多家厂商不约而同选择在2026年春节窗口期集中推新。

　　在此之前的2024至2025年，国产大模型赛道的主旋律是“价格战”。字节跳动率先将豆包pro 32k模型定价降至0.0008元/千tokens，阿里通义千问核心模型降价97%，百度文心两款主力模型全面免费。价格战确实加速了市场教育，但也带来了不可持续的财务模型——绝大多数AI企业仍处于高投入高亏损的“烧钱”阶段。

　　智谱的涨价，标志着行业共识的转折。上海一位AI从业者对此分析：“国产大模型之前‘卷’的是谁价格更低，智谱此次反而大幅提价，说明国产模型的技术能力和市场竞争力明显提升。”

　　这一判断的核心依据是GLM-5的能力跃迁。 当模型只能做简单问答时，它是不折不扣的“商品”，只有降价一条路；当模型能够自主完成复杂系统工程、能够经营一家虚拟公司并盈利时，它就是“生产资料”，理应按照生产力贡献定价。

2.3 市场反馈：股价与声誉的双重确认

　　资本市场给出了最直接的回应。2026年2月12日，智谱股价盘中涨幅超过40%，市值一度突破1500亿港元。这不仅是情绪驱动，更是对涨价逻辑的定价确认——投资者认可“量价齐升”的景气逻辑在AI大模型领域正在兑现。

　　更值得关注的是，与智谱联动的A股概念股同步走强。AI应用端午后局部回暖，汉得信息盘中涨2.82%，成交额超25亿元；优刻得当日宣布已第一时间完成对GLM-5的模型平台部署。二级市场的资金流开始沿着产业链条寻找“智谱映射”的价值标的。

　　这正是本文第三章将要系统展开的内容——当“大模型第一股”完成技术验证与商业模式验证，整条产业链的价值分布将如何重构？哪些A股公司站在最受益的位置？

第三章 智谱AI受益概念股全景图谱3.1 第一板块：算力基础设施——智谱扩张的“卖水人”

　　板块受益逻辑：智谱GLM-5参数规模翻倍、预训练数据量增至28.5T，叠加用户调用量快速提升，对云端算力、模型部署平台、IDC服务的需求呈指数级增长。此板块公司为智谱提供算力底座与部署环境，是智谱扩张最直接、最确定的受益方。

3.1.1 首都在线（300846.SZ）

　　主营业务：首都在线是一家覆盖全球的互联网数据中心服务提供商，主营业务包括通用计算、智算在内的云服务、通信网络服务、IDC服务及综合解决方案，主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户。

　　智谱关联业务：核心算力供应商，全面战略合作伙伴。 2024年9月6日，首都在线与智谱签订战略合作协议，合作涵盖算力集群建设、AI大模型商业化、海外市场拓展、大模型一体机研发、国产GPU适配及地方智算中心建设六大领域。公司作为智谱的核心算力供应商之一，在庆阳、宿迁及天津多地构建大规模高性能GPU算力集群，支撑智谱GLM系列模型训练与推理业务的稳定运行；搭建MaaS服务平台实现智谱GLM-Z1系列等推理模型的全面接入，推动其在游戏、音视频、电商等行业的应用渗透。

　　一体化交付方案已实现产品化落地。 双方联合打造的“硬件+软件+模型”一体化交付方案已完成核心技术适配与产品定型，支持GPU异构资源动态调度，预装智谱GLM系列满血版与蒸馏版模型，集成全套模型框架、工具链及智能调度引擎，可实现快速微调与低延迟推理。目前该一体机方案已面向政府、金融、工业等B端客户开放应用，正推进标杆场景落地与商业规模化推广。

　　国产算力适配核心伙伴。 公司获得智谱“多元算力适配权益”，成为其国产算力适配核心伙伴，重点完成昇腾、燧原等国产GPU与智谱大模型的适配优化。同时，公司依托“东数西算”核心节点资源储备，与智谱携手深度参与庆阳等地智算集群建设，成功助力打造区域算力高地与AI应用示范基地。

　　业务特色与稀缺性：首都在线是国内少数具备全球化云网一体化服务能力的IDC企业，特别适合服务中国科技企业出海需求。公司与智谱的合作范围之广、维度之完整，在A股市场中处于顶尖水平，是智谱扩张进程中不可或缺的算力底座伙伴。

　　行业市场占有率：根据公开数据，首都在线在IDC及云服务市场属于第二梯队，但在智算中心建设与国产大模型适配服务这一细分赛道，公司卡位优势显著。2025年1至9月实现营业收入9.26亿元。

3.1.2 优刻得（688158.SH）

　　主营业务：优刻得是国内领先的第三方云计算服务商，核心产品包括计算、存储、网络、数据库等基础云服务，以及模型服务平台、AI算力平台等企业级解决方案。公司是中立的云服务提供商，与阿里云、腾讯云等公有云巨头形成差异化竞争。

　　智谱关联业务：长期战略合作伙伴，模型平台首发部署。 优刻得模型服务平台UModelVerse在智谱GLM-5发布后第一时间完成部署。公司作为智谱长期战略合作伙伴，在模型部署与推理服务层面保持紧密协同。

　　业务特色与稀缺性：优刻得是国内唯一在科创板上市的第三方中立云厂商。与自带生态的云计算巨头不同，优刻得不与被服务客户构成业务竞争，这一“中立性”在服务大模型客户时具有独特价值——智谱无需担心在优刻得平台部署模型会向竞争性云厂商泄露核心数据或用户行为。

　　行业市场占有率：在国内公有云IaaS+PaaS市场，优刻得份额约1%至2%，属于小而美的细分赛道龙头。但在大模型专用云服务领域，公司凭借与智谱、MiniMax等独立大模型厂商的战略绑定，构建了差异化的客户结构。

3.1.3 并行科技（839493.BJ）

　　主营业务：并行科技是国内超算云服务的龙头企业，主营业务涵盖超算云、行业云、人工智能计算平台等，为科研机构、高校及企业客户提供高性能计算资源调度与服务。公司是国内少数专注超算算力服务商业化的上市公司。

　　智谱关联业务：智算云平台已部署智谱等多版本主流大模型。 公司智算云平台已部署DeepSeek、智谱、Qwen等多版本主流大模型，为AIGC等新兴产业客户提供高竞争力的智算服务。在生成式大模型技术迭代的背景下，公司依托应用运行特征分析技术优化算力选型，致力于为客户提供覆盖模型训练与推理的全栈智算服务能力。

　　业务特色与稀缺性：并行科技是国内唯一以超算云为主营业务的上市公司。公司与国家超算中心体系深度绑定，拥有稀缺的高性能计算资源调度能力和渠道资源。大模型训练算力与通用云计算算力存在本质差异，对高带宽、低延迟、大规模并行调度有极高要求，这正是并行科技的核心能力区。公司通过智算云平台完成对智谱大模型的部署，为智谱的开发者生态提供了高性能算力支撑。

　　行业市场占有率：在国内超算云服务市场，并行科技占有率领先，尤其在科研教育领域的市占率超过30%。公司2025年前三季度智算云营收4.30亿元，同比大增151.12%。

3.1.4 凌云光（688400.SH）

　　主营业务：凌云光技术股份有限公司以“AI+视觉”技术为基础，基于近30年在光学成像、软件算法、精密自动化与手眼力脑协同等底层技术的深厚积累，服务3C电子、显示半导体、锂电光伏、印刷包装、具身智能等行业的智能生产与检测，致力于成为视觉人工智能与光电信息领域的全球领导者。

　　智谱关联业务：战略合作+股权投资。 2026年2月4日，凌云光与智谱华章签订面向下一代智能制造模型底座的战略合作协议。双方有多年的合作基础，围绕知识图谱和行业大模型构建及其在智能制造中的应用落地，已在富士康等企业的3C产品维修和设备预测性维护等领域取得积极进展。面向未来，双方将共同打造行业垂类应用的专用大模型和行业大脑，实现从端侧的智能生产与检测、质量控制、设备运维，到云端的工业大数据、智能管理与决策，共同打造以具身智能与柔性智造为核心的工业大模型。

　　股权投资方面：公司全资子公司拟作为基石投资者认购智谱华章科技在香港联交所的IPO股份，预计认购金额不超过500万美元。公司现持有智谱0.37%股权，本次交易构成关联交易。

　　业务特色与稀缺性：凌云光是A股唯一与智谱达成“智能制造模型底座”战略级合作的工业视觉企业。公司在高精度工业视觉领域具备国产替代能力，在印刷包装、新型显示、新能源电池检测等细分赛道市占率领先，拥有从视觉传感器、成像系统到智能分析软件的完整技术栈。与智谱的战略合作并非简单的模型调用，而是联合研发下一代工业大模型，深度绑定智谱的大模型能力与凌云光的工业场景数据，形成极高的竞争壁垒。

　　行业市场占有率：在印刷包装视觉检测领域，凌云光国内市场占有率超过50%；在新型显示检测设备领域，公司是国内少数进入苹果供应链的企业。2025年营收规模约30亿至35亿元。

　　【本板块小结】

　　证券简称

　　关联级别

　　核心逻辑

　　稀缺性定位

　　2025年营收规模

　　首都在线

　　核心算力供应商，一体机产品化落地

　　全球化云网一体+国产算力适配

　　9.26亿（1-9月）

　　优刻得

　　长期战略伙伴，UModelVerse首发部署

　　唯一科创板中立云厂商

　　—

　　并行科技

　　智算云平台部署智谱大模型

　　超算云服务第一股

　　智算云4.30亿（1-9月）

　　凌云光

　　战略合作+股权投资，共建工业大模型

　　智能制造模型底座唯一战略伙伴

　　约30-35亿

3.2 第二板块：战略投资与股权绑定——分享智谱资本价值

　　板块受益逻辑：部分A股公司通过直接或间接方式持有智谱华章的股权。智谱作为“大模型第一股”在港股市值突破1500亿港元，这些股权投资的账面价值随之重估。此外，股权绑定往往伴随着更深度的业务协同，投资者不仅获得资本利得，更获得产业合作先机。

3.2.1 三七互娱（002555.SZ）

　　主营业务：三七互娱是国内游戏行业头部企业，主营业务涵盖移动游戏、网页游戏的研发、发行与运营。公司代表性产品包括《斗罗大陆：魂师对决》《凡人修仙传：人界篇》等，在MMORPG、SLG等品类具有强势地位。

　　智谱关联业务：直接股权投资，早期股东。 三七互娱是国内大模型“四小龙”的重要投资人，通过子公司间接投资智谱华章，持股比例约为0.26%至0.27%。作为智谱AI早期股东，随着智谱2026年开年上市，三七互娱不仅获得财务回报，更通过GLM大模型大幅缩减游戏素材生产周期，2D美术资产80%由AI生成，广告内容视频占比超过70%。

　　深度业务协同。 公司自研的行业大模型“小七”已内化40多种AI能力，2025年正式通过国家备案，并进化为小七智能体平台。智谱GLM大模型被深度融入游戏研运体系，在游戏内容生成、智能客服、玩家行为分析等方面实现规模化降本增效。

　　业务特色与稀缺性：三七互娱是A股游戏板块龙头，连续多年位居中国游戏企业出海收入榜前列。公司在“研运一体”模式上执行力极强，擅长将新技术快速转化为规模化产品能力。公司不仅是智谱的财务投资人，更是其大模型能力在游戏行业的深度应用方，形成了“投资+业务”的双重绑定。

　　行业市场占有率：在国内移动游戏市场，三七互娱市占率约5%至6%，稳居行业前五。2025年公司游戏业务收入突破200亿元。

3.2.2 电广传媒（000917.SZ）

　　主营业务：电广传媒是湖南广电旗下的综合性传媒产业集团，主营业务涵盖有线网络运营、广告代理、影视内容制作、投资管理等。公司依托湖南广电的内容资源优势，在传统媒体与新媒体融合领域有长期积累。

　　智谱关联业务：间接股权投资，官方确认。 根据公司2026年1月20日互动易官方回复，公司控股子公司深圳市达晨财智创业投资管理有限公司旗下管理的投资基金投资了智谱公司。通过穿透计算，公司持有智谱公司比例较小。达晨财智是国内顶级创投机构，管理基金规模近660亿元，重点投资人工智能、具身智能等赛道。

　　业务特色与稀缺性：电广传媒的核心稀缺性在于达晨财智这一股权投资平台。达晨财智是国内人民币基金的标杆机构，在半导体、人工智能、企业服务赛道有深厚资源网络。作为A股为数不多的“创投+传媒”双主业上市公司，电广传媒通过达晨财智构建了覆盖硬科技赛道的投资组合，智谱是其人工智能赛道布局的标志性项目。

　　行业市场占有率：在省级广电系上市公司中，电广传媒是少数将“创投”列为主业之一的混合型平台。公司有线网络业务受行业冲击持续收缩，但创投业务的利润贡献占比持续提升。2025年1至9月实现营业收入1.321亿元（三季报）。

3.2.3 视觉中国（000681.SZ）

　　主营业务：视觉中国是中国最大的正版视觉内容版权交易平台，主营业务涵盖图片、视频、音乐、字体等数字内容的授权与分发。公司拥有超过5亿张图片、5000万条视频的海量版权库，服务媒体、广告、企业等各类客户。

　　智谱关联业务：股权投资+战略合作，共建视觉大模型。 2024年11月8日，视觉中国宣布参与智谱华章B6轮股权融资，并达成战略合作。双方将共同推动人工智能技术在视觉内容领域的创新应用，携手共建基于版权合规数据的“视觉大模型”，开发满足行业应用场景的AI产品，共同赋能创作者，打造负责任且可持续的商业模式。

　　业务特色与稀缺性：视觉中国的稀缺性在于独家版权资源。公司与Getty Images、法新社、中新社等全球顶级内容机构保持独家或战略合作，在高端新闻图片、创意图片市场拥有定价权。这种版权壁垒是数据合规时代大模型厂商难以绕开的护城河。与智谱的战略合作并非简单的数据授权，而是共建视觉大模型的深度绑定，视觉中国提供海量优质合规的内容数据与丰富的应用场景，智谱提供大模型算法与技术优势，形成“数据+算法”的双向赋能。

　　行业市场占有率：在中国正版图片授权市场，视觉中国市占率超过50%，处于绝对垄断地位。2025年营收规模约8亿至10亿元。

　　【本板块小结】

　　证券简称

　　关联级别

　　核心逻辑

　　稀缺性定位

　　持股/投资细节

　　三七互娱

　　间接持股0.26%-0.27%，深度业务协同

　　游戏板块龙头，AIGC内容工厂

　　子公司间接投资

　　电广传媒

　　达晨财智穿透持有智谱AI

　　广电系创投平台

　　穿透持股，比例未披露

　　视觉中国

　　股权投资+战略合作，共建视觉大模型

　　版权数据垄断，合规数据资产

　　B6轮融资

3.3 第三板块：企业级应用解决方案——将大模型转化为生产力

　　板块受益逻辑：智谱GLM-5的核心能力突破在于编程与智能体。对于企业服务软件厂商而言，这意味着可以基于智谱基座模型，快速开发面向垂直行业的AI Agent、代码助手、智能客服、自动化流程工具等应用层产品。此板块公司与智谱构成技术互补、渠道协同的深度合作关系，已有商业化项目落地。

3.3.1 汉得信息（300170.SZ）

　　主营业务：汉得信息是中国本土领先的IT咨询与ERP实施服务商。公司主营业务包括产业数字化（C2M）、泛ERP实施、财务数字化（GMC）、IT外包等，为近500家来自不同行业的客户提供ERP实施及外包服务，客户涵盖松下电器、新浪、腾讯、阿里巴巴、中国移动等。

　　智谱关联业务：深度生态合作伙伴，商业化项目已落地。 汉得信息与北京智谱华章科技有限公司共同构建深度生态合作，双方聚焦在企业级数字化应用的AI升级，在渠道、研发和售后各方面密切合作。合作模式是典型的“智谱提供基座大模型+汉得提供场景化解决方案”互补架构，重点发力行业垂类大模型以及私有化部署。据公司披露，双方已共同构建融合产品和解决方案，已有多个商业化项目在客户端落地，各项工作推进顺利。

　　自主产品深度融合。 公司自主产品融合AIGC平台H-Copilot“大圣”自2024年发布以来市场化进展顺利。公司的“灵猿”大圣AI中台可链接市面主流大模型，基于多模态AI大模型能力为企业客户提供场景化的AI应用解决方案。

　　业务特色与稀缺性：汉得信息的稀缺性在于深厚的企业服务根基+激进的AI应用转型。公司是国内少数具备大型企业核心系统实施能力的IT咨询公司，与埃森哲、德勤等国际咨询巨头在高端ERP实施市场直接竞争。将这一高粘性的客户关系网络与智谱的大模型能力嫁接，汉得信息正在从“实施服务商”向“AI解决方案提供商”升维。

　　行业市场占有率：在国内高端ERP实施服务市场，汉得信息市占率约10%至15%，是本土厂商中的绝对龙头。2025年1至9月，公司实现营业收入24.39亿元，归母净利润1.45亿元。

3.3.2 博彦科技（002649.SZ）

　　主营业务：博彦科技是国内领先的软件与信息技术服务外包企业，主营业务涵盖产品与解决方案、研发工程服务、企业数字化转型服务等。公司在金融、互联网、高科技等行业积累深厚，是中国软件外包出海的重要力量。2025年1至9月实现营业收入49.71亿元。

　　智谱关联业务：生态与技术协作关系。 根据公司2024年10月17日互动易回复，博彦科技积极与微软、百度、阿里巴巴、科大讯飞、智谱清言、百川智能等国内外大模型厂商进行生态和技术协作，依托自主研发的“人工智能计算平台”，为行业客户提供涵盖数据标注、模型开发、模型训练、模型部署、推理服务的一站式AI模型开发及推理服务解决方案，实现AI技术与行业客户应用场景的有效融合以及应用的快速上线。

　　业务特色与稀缺性：博彦科技是A股少数在北美、日本、东南亚均有成规模交付团队的软件外包企业。公司全球化交付能力与智谱出海战略形成地域协同。智谱在与首都在线的战略合作中明确提及“海外市场拓展”为六大合作方向之一，博彦科技在海外IT服务市场的渠道资源具有潜在价值。

　　行业市场占有率：在中国软件外包服务市场，博彦科技常年位居前十，与东软集团、中软国际等共同构成外包第一梯队。2025年1至9月营收规模49.71亿元。

3.3.3 法本信息（300925.SZ）

　　主营业务：法本信息是国内数字化技术服务提供商，核心业务包括软件技术服务、数字化解决方案服务、软件产品与服务等。公司在金融、互联网、通信、智能制造等行业拥有广泛客户基础。

　　智谱关联业务：生态合作关系，垂直大模型全栈能力。 根据公司2023年年报披露，公司FarAI人工智能平台多年持续投入，近两年着重研发垂直大模型及应用技术，和哈工大联合成立人工智能实验室，和智谱AI、阿里等业界主流大模型公司建立了生态合作，建立起基础大模型→垂直大模型→Agent行业应用的全栈能力。公司自主研发了FarAI GPTCoder（智能辅助编程）、FarAI GPTChat（知识大脑）、FarAI GPTRecruit（智能招聘）等产品。

　　业务特色与稀缺性：法本信息在金融科技IT服务领域具有差异化优势，尤其服务于股份制银行、城商行的核心系统升级与测试。金融行业对大模型的私有化部署、安全合规、可解释性有极高要求，这与智谱重点服务政企大客户的能力禀赋高度匹配。公司通过与智谱等大模型厂商的生态合作，已构建从基础大模型到行业应用的完整技术栈，具备快速将大模型能力转化为行业解决方案的能力。

　　行业市场占有率：在金融IT服务外包细分市场，法本信息市占率约5%，位列第二梯队。2025年1至9月，公司实现营业收入36.74亿元，同比增长15.92%。

3.3.4 天源迪科（300047.SZ）

　　主营业务：天源迪科是国内电信与公共安全行业信息化解决方案的领先企业，主营业务涵盖电信业务支撑系统、公安大数据平台、政企数字化转型服务等。公司是中国电信、中国联通的核心IT供应商之一。2025年1至9月实现营业收入63.00亿元。

　　智谱关联业务：合作伙伴关系，多领域大模型应用。 根据公司2024年半年报披露，在大模型研发方面，公司已与百度、阿里云、Dify.AI、百川、智谱AI（清华大学）、北京大学等单位建立合作伙伴关系。公司聚焦垂直行业，在商业、开源的通用大模型基础上，结合行业特定的数据和知识，构建相应的领域大模型，为运营商和金融等业务板块提供服务。已建立的应用包括：大模型与搜索引擎的结合、智能知识库、一物一码、价格监测、智能物料治理、智能问数、阅读理解分类问题、采购助手、代码生成copilot、智能培训、智能标书、智能运维、智能客服、智能助手等。

　　业务特色与稀缺性：天源迪科是A股少数同时服务于电信与公安两大垂直行业的软件厂商。这两个行业均具有极高的准入门槛（运营商集采认证、涉密资质），且对供应商稳定性要求极高。公司在这两个赛道的卡位具有稀缺性。

　　行业市场占有率：在中国电信BSS（业务支撑系统）市场，天源迪科市占率约15%至20%；在公安大数据平台细分市场，公司位列前五。2025年1至9月营收规模63.00亿元。

3.3.5 宇信科技（300674.SZ）

　　主营业务：宇信科技是中国金融科技解决方案的龙头企业，主营业务涵盖银行核心业务系统、渠道管理系统、数据智能系统、网贷平台等。公司服务中国人民银行、六大国有行、十二家股份制银行及大量城商行、农商行。

　　智谱关联业务：技术合作关系。 根据公司2023年年报披露，2023年，伴随着人工智能技术的快速发展和应用，公司也积极跟进AI技术在金融业务场景中的应用，与智谱等头部模型厂商开展技术研究与合作。这是宇信科技官方对与智谱合作关系的首次确认，将智谱列为头部模型合作伙伴之一。

　　业务特色与稀缺性：宇信科技是A股金融IT赛道中业务线条最完整、客户层级最高的厂商之一。公司深度绑定大型国有银行及股份制银行，这些银行对供应商的资质要求极高、合作关系极其稳定。与智谱的技术研究合作若向产品化阶段演进，有望在银行智能客服、信贷审批、合规审查等场景形成联合解决方案。

　　行业市场占有率：在中国银行IT解决方案市场，宇信科技连续多年市占率第一，份额约8%至10%。尤其在信贷管理系统、互联网贷款平台等细分赛道，公司市占率超过20%。2025年营收规模约50亿至60亿元。

3.3.6 新致软件（688590.SH）

　　主营业务：新致软件专注于金融机构与电信企业IT解决方案，核心业务包括渠道类解决方案、核心业务系统、数据类解决方案等。公司在保险IT领域具有传统优势，近年来向银行、电信行业持续拓展。2025年1至9月实现营业收入14.39亿元。

　　智谱关联业务：深度合作关系，联合打造金融行业应用产品。 根据公司2024年7月10日微信公众号发布，为了更好的服务金融行业数智化发展，智谱将大模型能力和新致的应用研发能力结合起来，共同打造了金融行业众多应用产品。智谱金融行业商务总监冷俊峰表示，这是一个跨越技术与金融界限的合作，智谱的“AI通用大模型”技术（如chatGLM、CogVLM、CogView）及RAG工具、微调工具等，为新致软件提供了强有力的技术基础；新致软件的“新致新知2.0”平台则为大模型技术提供了实际应用的舞台。双方已打造智能客户助手、数据查询助手、报告生成助手等产品可供保险公司试用体验。

　　业务特色与稀缺性：新致软件是A股保险IT解决方案领域的隐形冠军。相较于银行IT赛道的高关注度，保险IT市场相对集中但竞争缓和，新致软件在人寿险、财产险核心系统建设方面积累深厚，具备细分领域定价权。公司在NLP、知识图谱领域技术积累扎实，自2018年开始投入相关技术研发，2022年推出的新致知识图谱平台已搭建保险指标图谱、保险条款图谱、医疗ICD10信息图谱等6大图谱库，连接近100万节点。

　　行业市场占有率：在中国保险行业IT解决方案市场，新致软件市占率约10%至12%，与中科软、软通动力等同属第一梯队。2025年1至9月营收规模14.39亿元。

3.3.7 金现代（300830.SZ）

　　主营业务：金现代是电力行业信息化与数字化服务的领先企业，主营业务涵盖电力安全生产、调度运行、物资管理等领域的信息系统建设，同时拓展至铁路、石化等行业。公司是国家电网、南方电网的核心供应商。2025年1至9月实现营业收入1.38亿元。

　　智谱关联业务：合作关系，电力场景落地。 根据公司2024年5月16日投资者关系活动记录表，公司依托自主研发的NLP、OCR、知识图谱等技术成果，以及与百度飞桨平台、智谱华章ChatGLM3大模型等的合作，积极推进AI在电力业务场景中的应用，帮助电力企业客户加速智能化升级。目前，公司AI赋能的业务场景逐步增加，已取得良好成效。公司AI技术已应用于电网巡检业务、输电线路塔基运维、招标文件校验等电力业务场景。

　　业务特色与稀缺性：金现代是A股电力行业信息化赛道中业务覆盖最广、客户粘性最强的企业之一。国家电网、南方电网的信息化供应商体系相对封闭，新进入者极难打破现有格局。金现代的行业卡位具有显著的护城河效应。公司与智谱的合作已明确聚焦电力业务场景，是“大模型+垂直行业”商业化落地的典型范本。

　　行业市场占有率：在国家电网信息化服务市场，金现代在安全生产、物资管理等细分赛道的市占率超过30%。2025年1至9月营收规模1.38亿元。

3.3.8 深桑达A（000032.SZ）

　　主营业务：深桑达是中国电子信息产业集团（CEC）旗下的核心企业，主营业务包括云计算及存储、数据创新、产业互联网等。公司是中国电子云（CECloud）的运营主体，承担CEC在云计算、大数据领域的战略使命。2025年1至9月实现营业收入330.19亿元。

　　智谱关联业务：生态合作关系+业务合作，政务公安医疗垂类模型。 根据公司2024年半年报披露及投资者互动平台回复，公司牵头发起成立的“中国电子云人工智能创新应用联盟”经过一年发展，目前联盟成员已经超过200家，并与百川智能、智谱AI、中科闻歌等国内头部大模型公司建立生态合作关系，从技术、算力、商业化、产业落地等层面深入合作，推动中国电子云可信智算战略落地实现。此外，公司2026年2月18日在投资者互动平台进一步表示，公司与智谱进行了业务合作，此外还基于若干开源大模型，打造了政务、公安、医疗行业等垂类模型。

　　业务特色与稀缺性：深桑达的稀缺性在于央企背景与自主安全可控能力。中国电子云是国内少数通过党政军云服务资质认证的云平台，在涉密领域、关键基础设施领域拥有准入门槛。这一壁垒是阿里云、腾讯云等商业云厂商难以逾越的。公司与智谱的合作已从“联盟层面”深化至“业务合作”层面，并已产出政务、公安、医疗等行业垂类模型成果。

　　行业市场占有率：在党政军云服务市场，中国电子云市占率约10%至15%，与浪潮云、华为云等构成第一梯队。深桑达2025年1至9月营收规模330.19亿元，其中数字与信息服务业务收入占比2.26%（约7.46亿元）。

　　【本板块小结】

　　证券简称

　　关联级别

　　核心逻辑

　　合作确认信息

　　信息来源

　　汉得信息

　　深度生态合作，商业化项目落地

　　深度生态合作，已有商业化项目

　　2024.11.1互动易

　　博彦科技

　　智谱清音生态与技术协作

　　生态与技术协作

　　2024.10.17互动易

　　法本信息

　　生态合作，垂直大模型全栈能力

　　与智谱AI等建立生态合作

　　2023年年报

　　天源迪科

　　智谱AI合作伙伴，多领域大模型应用

　　合作伙伴关系

　　2024半年报

　　宇信科技

　　与智谱等头部模型厂商技术研究合作

　　开展技术研究与合作

　　2023年年报

　　新致软件

　　智谱+新致联合打造金融行业应用产品

　　深度合作，联合打造产品

　　2024.7.10公众号

　　金现代

　　智谱华章ChatGLM3合作，电力场景落地

　　合作关系，电力场景应用

　　2024.5.16投资者关系

　　深桑达A

　　生态合作+业务合作，政务公安医疗垂类模型

　　生态合作+业务合作

　　2024半年报+2026.2.18互动易

3.4 第四板块：数字营销与内容创意——多模态技术的试验场

　　板块受益逻辑：智谱GLM-5在代码与智能体能力上的突破，直接赋能数字营销、广告创意、短视频制作、影视内容生成等场景。多模态能力（文本-图像-视频-语音）是大模型的下一站，营销与内容行业是技术落地的“快赛道”——客户付费意愿强、效果可量化、迭代速度快。

3.4.1 蓝色光标（300058.SZ）

　　主营业务：蓝色光标是中国最大的营销传播服务集团，主营业务涵盖全案推广服务、数字广告营销、国际传播业务等。公司服务于互联网、汽车、消费品等行业的头部客户，在社交媒体营销、内容创意领域具有领先地位。

　　智谱关联业务：战略合作关系，专有模型训练+私有云部署。 根据公司2024年10月31日互动易官方回复，蓝色光标已于2023年7月与智谱华章签署战略合作协议，该战略合作不仅包含基础模型的使用，更包括专有模型训练以及私有云部署等深度合作内容。这是A股数字营销板块中唯一获官方确认的“专有模型训练+私有云部署”级合作，合作深度远超普通API调用。

　　业务特色与稀缺性：蓝色光标的稀缺性在于营收体量与客户资源。公司年营收规模超过500亿元，是中国唯一进入全球营销集团十强的本土企业。这种体量意味着任何AIGC工具的规模化应用，都会对上游大模型厂商产生显著的采购规模效应。与智谱的战略合作已进入专有模型训练阶段，这意味着蓝色光标正在基于智谱基座模型，利用自身海量的营销数据和行业know-how，训练面向营销垂直领域的专属大模型。

　　行业市场占有率：在数字营销服务市场，蓝色光标连续多年市占率第一，约5%至6%（市场极度分散）。2025年营收规模约550亿至600亿元。

　　【本板块小结】

　　证券简称

　　关联级别

　　核心逻辑

　　合作确认信息

　　信息来源

　　蓝色光标

　　2023年签署战略合作，专有模型训练+私有云部署

　　战略合作，专有模型训练

　　2024.10.31互动易

第四章 产业链价值重估：从“百模大战”到“生态竞争”4.1 智谱涨价与GLM-5发布的历史坐标

　　2026年2月12日，值得被记录在中国人工智能产业发展史上。

　　这不是智谱第一次发布新模型，也不是第一次调整价格体系。但这是第一次——在“大模型第一股”的身份下，同时完成技术跃迁与定价权确认。

　　摩根大通在最新研报中指出，中国人工智能行业正从“百模大战”阶段，迈向以商业化落地能力、模型创新实力及全球化布局为决定成败之关键的阶段。中国AI市场正在迅速整合，“具备实力且资金充足的模型开发商数量已从超过200家缩减至不足10家。”

　　智谱与MiniMax在2026年1月的相继上市，正是这一整合期的分水岭。二级市场不仅为独立大模型厂商提供了融资通道，更重要的功能是价格发现——让市场为模型能力、商业化进度、生态位优势给出真金白银的定价。

4.2 产业链价值分布的核心特征

　　基于对A股市场与智谱存在官方确认合作关系的概念股全景梳理，产业链价值分布呈现以下鲜明特征：

　　第一，已确认合作公司集中于算力、投资、行业应用三大板块。 算力基础设施板块共有首都在线、优刻得、并行科技、凌云光四家公司，其中首都在线为全面战略合作伙伴及核心算力供应商，凌云光兼具战略合作与股权投资双重身份。战略投资板块共有三七互娱、电广传媒、视觉中国三家公司，均已通过官方渠道确认持股或穿透持股关系。企业级应用解决方案板块共有汉得信息、博彦科技、法本信息、天源迪科、宇信科技、新致软件、金现代、深桑达A八家公司，合作模式涵盖生态协作、技术研究、联合产品开发、商业化项目落地等多个层级。数字营销板块蓝色光标为专有模型训练级战略合作。

　　第二，合作深度呈现清晰的“金字塔结构”。 塔尖为股权投资+战略合作双重绑定的公司，如凌云光、视觉中国，既通过资本纽带分享智谱市值增长红利，又通过业务合作深度嵌入智谱产业生态。塔身为深度战略合作+产品化落地的公司，如首都在线（一体机产品化）、汉得信息（商业化项目落地）、新致软件（联合打造金融应用产品）、蓝色光标（专有模型训练），已形成可规模化复制的产品和解决方案。塔基为生态协作与技术研究的公司，如博彦科技、法本信息、宇信科技等，已建立合作关系，合作深度有待进一步演进。

　　第三，行业应用呈现高度聚焦的垂直赛道特征。 已确认合作的八家企业级应用公司，覆盖了电力（金现代）、金融（宇信科技、新致软件）、电信（天源迪科）、政务（深桑达A）、公安（天源迪科）、医疗（深桑达A）、制造（汉得信息）等关键行业。这印证了智谱“政企私有化部署”的核心商业化路径，也揭示了A股上市公司与智谱合作的主流模式——不是单纯的模型调用，而是行业know-how与大模型能力的深度融合。

4.3 智谱AI受益概念股全景名录算力基础设施板块：

　　首都在线（300846.SZ）：核心算力供应商，全面战略合作伙伴，一体机产品化落地

　　优刻得（688158.SH）：长期战略合作伙伴，UModelVerse首发部署智谱GLM-5

　　并行科技（839493.BJ）：智算云平台已部署智谱等多版本主流大模型

　　凌云光（688400.SH）：战略合作+股权投资，共建面向下一代智能制造模型底座

战略投资与股权绑定板块：

　　三七互娱（002555.SZ）：间接持股智谱，早期股东，深度业务协同

　　电广传媒（000917.SZ）：达晨财智穿透持有智谱AI，官方确认

　　视觉中国（000681.SZ）：股权投资+战略合作，共建基于版权合规数据的视觉大模型

企业级应用解决方案板块：

　　汉得信息（300170.SZ）：深度生态合作伙伴，商业化项目已落地

　　博彦科技（002649.SZ）：与智谱清言等大模型厂商生态与技术协作

　　法本信息（300925.SZ）：与智谱AI等建立生态合作，垂直大模型全栈能力

　　天源迪科（300047.SZ）：智谱AI合作伙伴，多领域大模型应用

　　宇信科技（300674.SZ）：与智谱等头部模型厂商开展技术研究与合作

　　新致软件（688590.SH）：与智谱联合打造金融行业应用产品

　　金现代（300830.SZ）：智谱华章ChatGLM3合作，电力业务场景落地

　　深桑达A（000032.SZ）：生态合作+业务合作，政务公安医疗垂类模型

数字营销与内容创意板块：

　　蓝色光标（300058.SZ）：战略合作，专有模型训练+私有云部署

　　这些公司是智谱AI产业链在A股市场的真实价值载体。它们与智谱存在明确的战略合作协议、股权关系、联合产品开发或商业化项目落地，受益逻辑直接、可验证、已披露。

结语：成人礼刚刚开启

　　智谱GLM-Coding Plan的涨价函，措辞冷静、篇幅简短。但在这份冷静背后，是智谱研发团队数百个日夜的架构迭代，是744B参数的千锤百炼，是从“写代码”到“写工程”的能力跨越。

　　大模型行业的“成人礼”正在开启。当价格战退潮、价值战登台，当技术能力跨越商业化临界点，整条产业链的价值分布将发生系统性重估。算力厂商从“卖资源”走向“卖架构”，行业解决方案商从“卖实施”走向“卖智能”，内容创意商从“卖人力”走向“卖模型”。

　　那些已经与智谱并肩深耕垂直行业的A股公司——首都在线、优刻得、并行科技、凌云光、三七互娱、电广传媒、视觉中国、汉得信息、博彦科技、法本信息、天源迪科、宇信科技、新致软件、金现代、深桑达A、蓝色光标——正站在价值重估的起点。

　　中国大模型产业，正在从“技术自信”迈向“价值自信”。智谱的涨价，是这一进程的里程碑。

(仅供参考，写作不易，感谢赞赏！）（文后附：2张智普AI概念股、相关概念股图）

　　#智能体##AI应用##人工智能##人工智能分享##畅聊人工智能##炒股心得分享##短线炒股到底能不能赚钱##你能用一句话总结炒股吗##炒股技巧##记录炒股的日子##你认为人幸福不幸福取决于什么##为什么很多人牛市亏钱##分享每日的感悟##2025头条年度报告#