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　　本文作者：符亚威｜前媒体记者、现财经自媒体人

　　情人节前夕，美团预计2025年亏损约233亿元至243亿元的消息，给了资本市场一颗“惊雷”。

　　这家中国本地生活服务霸主，从2024年盈利358亿元的高峰，直坠至如此深度的亏损，核心本地商业分部更是从524亿元的盈利转为预计68亿至70亿元的亏损，利润落差接近600亿元。

　　美团“本地商业分部”巨亏直接原因就是2025年“外卖大战”的补贴支出。

　　这不仅仅是数字的剧烈波动，更是中国互联网行业“无序竞争”惨烈后果的标志性事件。

　　当我们深入剖析2025年那场被称为“外卖大战”的惨烈竞争时，会发现一个残酷真相：这确实是一场“内卷无赢家”的消耗战，更是一场行业从野蛮生长走向理性竞争的阵痛。

这场“外卖大战”，美团不得不“被动应战”

　　要理解美团为何会陷入如此巨亏，首先必须看清2025年本地生活服务市场的竞争格局发生了怎样的剧变。

　　过去多年，中国外卖市场基本维持着美团与饿了么“双雄争霸”的格局，美团凭借其强大的地推能力、成熟的配送网络和先发优势，长期占据着约70%的市场份额，本地商业业务一直是其利润的绝对支柱。

　　然而，2025年一切都变了。

　　2025年2月，京东高调宣布进军外卖市场，打出“0佣金招募商家”的口号，试图通过补贴快速打开市场。刘强东甚至亲自下场送外卖。

　　紧接着，阿里巴巴在4月30日紧急升级“淘宝闪购”，整合饿了么资源，7月，淘宝闪购又启动了规模高达500亿元的补贴计划。

　　美团则是“被动应战”，发放大量外卖红包券。

　　京东、阿里巴巴为何要主动挑战美团？

　　2018年，美团推出“闪购”业务，这是美团在外卖基础上发展出的即时零售业务。经过几年发展，越来越成功。消费者们发现，买蔬菜、买家电，几乎都能在美团下单，半小时就能到手，比在电商平台上购物更快。

　　这就撬动了京东、阿里这种电商巨头的奶酪。京东和阿里如果不能有效反击，用户就会逐步被美团分流。所以，京东、阿里必须通过发力外卖，同样打通“即时零售”，才能保住护城河。

　　而美团为了捍卫在外卖赛道的霸主地位，也必须被动应战。

　　“外卖大战”让行业重新洗牌，美团失去了部分份额。

　　根据摩根大通去年11月调研数据，美团外卖的市场份额从以前的70%掉到50%，阿里系（饿了么+淘宝闪购）占42%，京东外卖占8%。

“内卷”为何无赢家？

　　平台并不是外卖大战的赢家。

　　除了美团巨亏200多亿外，京东2025年第二季度包含京东外卖在内的新业务巨亏148亿元，淘宝闪购2025年第二、第三、第四季度分别亏损100亿、380亿、220亿。

　　有人可能要说，外卖大战后，京东和阿里市场份额更高了，难道不是烧钱的赢家吗？

　　然而，国内外卖市场整体上是一个存量市场，无论怎么烧钱，总的蛋糕并不会增长多少，烧钱只是把现有蛋糕切来切去。所以，烧钱本质只是内耗。

　　对于商家而言，这场补贴大战让他们沦为“数字佃农”。

　　平台强制或变相要求商家承担部分补贴成本，导致商家利润锐减。复旦大学经济学院研究显示，63%的商家增量不增收，实收金额平均下降4%，总利润降幅达8.9%，甚至28%商家被迫关店。

　　骑手群体在这场大战中的处境同样艰难。

　　订单量翻倍带来的是工作时间的无限延长。尽管月收入因单量增加看似可观，但他们也清醒地意识到，这是“用身体换来的”。此外，大量新骑手涌入预示着未来不可避免的“内卷”和收入下降。

　　那么消费者是赢家吗？

　　消费者享受了前所未有的“薅羊毛”狂欢，但这种快乐是短暂且脆弱的。

　　过度补贴扭曲了消费行为，消费者养成“无券不点餐”的习惯，连愿意为堂食体验付费的顾客，都被低价外卖抢走，导致线下实体店客群被分流。

　　而补贴成本最终会以某种形式转嫁回来，要么是餐品质量的下降，商家为了维持极低价格，不得不使用更便宜的食材、减少分量；要么是未来价格的报复性上涨。

为什么中国互联网企业总陷入烧钱恶性内卷？

　　在这场没有赢家的内卷中，我们需要追问更深层的逻辑，为何中国互联网企业总是陷入这种无序内耗？

　　在过去的黄金十年里，行业形成了一种信仰：只要通过补贴快速圈住用户、做大流量，就能形成网络效应和垄断地位，届时利润自然随之而来。这种思维催生了从团购、打车到共享单车的一轮轮大战，而2025年的外卖大战不过是同一剧本的最新续集。其底层逻辑首先是存量博弈下的恐惧驱动。

　　更深层的原因在于商业模式创新乏力，陷入同质化竞争。当技术或服务没有本质差异时，价格和补贴就成了最直接、最易复制的武器。企业陷入“囚徒困境”：谁先停止补贴，谁就可能瞬间丢失份额。资本在其中扮演了双重角色：既是助推器，也是枷锁。

　　时至今日，这场外卖大战已经让所有玩家都精疲力尽，市场或许会重回理性，但代价已是整个行业创新能力的透支与信任资产的流失。

　　打破循环的唯一出路，或许不在如何“赢得战争”，而在能否率先跳出战场，去寻找下一个真正创造价值的星辰大海。

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