2025年下半年，电脑内存价格突然上涨，DDR5内存两个月内涨了260%，比黄金还厉害，买一台中高端笔记本，用户得多花1000到2000块，他们只能接受这个情况。

　　这背后的情况不是市场自己在波动，而是三星、SK海力士和美光这三家大厂把超过八成的先进产线都调整用来生产HBM，就是专门给AI芯片使用的高带宽内存，它们有意压低DDR4和DDR5的产量，人为制造短缺，中国作为全球最大的DRAM消费国，占了将近四成的需求，但过去有95%依赖进口，完全没有话语权。

　　长鑫存储在2016年成立，到了2019年才成功制造出第一颗8Gb DDR4芯片，这填补了国内在该领域的空白，不过公司一直处于亏损状态，从2022年到2024年的三年间，累计亏损达到375亿元，预计到2025年中，总亏损将增加到408亿元，这一数字甚至超过了许多新兴汽车企业的亏损额。

　　有人问公司亏损这么多为什么不停掉业务，其实账目很清楚，折旧和摊销占了成本的大头，设备投入太高，研发方面三年花了188亿，平均每年超过50亿，还有50多亿是给核心员工的股权激励，不这样做人才早就流失了，到2025年第三季度，公司第一次实现季度盈利，毛利率提升到35%，营收比去年同期增长148.8%。

　　它没有依赖补贴维持经营，而是通过自建生产线、更换国产设备来发展，十二英寸晶圆厂全部由企业自己建设，没有选择台积电那样的代工模式，北方华创的刻蚀机和中微公司的CVD设备已经投入产线批量使用，在材料方面也取得进展，光刻胶和特种气体这些过去受制于人的环节，本土化比例从不到百分之二十提升到百分之六十五以上，2024年该企业获得七百三十一件全球专利，排名上升五十七位，达到第四十二名。

　　客户名单也变了，阿里云、腾讯和字节的数据中心开始用这家公司的DDR5产品来做AI服务器，联想、小米和华为的信创机型也用上了国产内存，到2025年底，这家公司在中国市场的份额达到15%，首次超过了美光。

　　去年12月30日，这家公司提交了科创板IPO申请，计划募集资金295亿元，这笔钱不是用来圈钱的，而是有具体安排，其中70%用于扩大DDR5的生产规模，20%投入HBM研发工作，10%继续推动设备国产化进程，行业预测到2026年DRAM需求将增长26%，而供给只增加20%，供需缺口仍然存在，公司希望实现一个目标，即使三星突然停止供货，自己也能稳定供应DDR5产品，并计划在2026年将全球市场份额从目前的4%提升到7%至10%。

　　有意思的是，这家公司没被美国制裁，原因很简单，它只做民用基础内存，没有碰高端AI芯片的核心部分，绕开了地缘冲突的雷区，韩国SK海力士当年崛起时，还没有中美脱钩这回事，路径相似但环境差别很大。

　　今年1月，欧盟发布《关键原材料法案》，将DRAM列入战略依赖清单，这表明全球已经意识到，这种关键材料不能只由少数几家公司控制。

　　华为Mate 60和小米14 Ultra的手机包装上，现在都标明了支持国产内存，以前用户根本不清楚内存是谁生产的，如今连普通消费者也能直接看到这个标签，这个变化虽然不大，但确实很实在。

　　长鑫这四年,就像在暗河里划船,水底下全是礁石,上面却风平浪静,它没有喊口号,只是默默把船桨换成自己做的,船身也慢慢换成国产钢板。