辉瑞公司的收购魔咒又一次应验！

　　01.辉瑞减肥药披露数据

　　2月3日路透社报道称，辉瑞公司公布了其最近以100亿美元收购的Metsera生产的备受瞩目的肥胖症药物的实验数据。

　　这家Metsera公司是什么来历呢？

　　2022年，英国帝国理工学院的一个研究团队成立了Metsera公司，主要开发针对肥胖及相关代谢疾病的治疗药物。凭借着颠覆性的技术平台与差异化管线，Metsera迅速成为全球代谢疾病领域领域最具潜力的公司之一。

　　2023年和2024年，Metsera公司完成A轮和B轮融资后，于2025年1月在纳斯达克上市。不过，这家减肥药新贵真正出圈，是辉瑞与诺和诺德的竞购。

　　2025年9月22日，辉瑞率先提出以73亿美元收购Metsera公司；10月30日，诺和诺德出价85-90亿美元截胡；经过多轮谈判竞争，辉瑞最终以100亿美元拿下。

　　图片说明：Metsera公司临床管线一览

　　辉瑞执意要买下Metsera公司，是因为辉瑞旗下自研的GLP-1减重药Danuglipron因安全隐患终止研发，另一款候选减肥药也已经放弃，辉瑞减肥药业务部门重挫。

　　在当前蓬勃发展的减肥药市场中，诺和诺德和礼来是绝对的双巨头，二者在美国减肥药市场的份额几乎接近100%，没有厂商能挑战他们的地位。辉瑞作为美国医药行业巨头之一，自然不想轻易丢掉减肥药市场，这便是辉瑞执意收购Metsera的原因，通过这家减肥药新贵来进军减肥药市场。

　　该公司有一款具有每月注射一次潜力的超长效、完全偏向性的GLP-1受体激动剂PF'3944。根据公布的实验数据显示，在患者治疗的第28周，接受PF'3944治疗的患者体重分别比安慰剂组下降了10%和12.3%，药效符合预期。

　　不过，在108名接受实验的患者中，有10名患者出现了严重的不良反应，被迫退出了实验，不良率约为9.26%。其中，最典型的不良反应就是呕吐不止，被迫接受胃肠道治疗。

　　虽然辉瑞声明称，实验数据结果良好，产品有望大规模铺向市场，但资本市场并不买账，辉瑞的股价应声下跌。9.26%的不良反应率，在美国的实验中居然是良好的？

　　老关认为，这家Metsera公司实在是太巧合了，从成立到爆火再到融资上市，只花了短短三年时间，就成了美国股市最热门的独角兽，很难不让人怀疑是一场为辉瑞精心准备的骗局。

　　毕竟辉瑞收购失败早已不是一次两次了。此前，辉瑞430亿美元收购了Seagen公司，但该公司的营收未能对冲新冠带来的收入下滑缺口，并且辉瑞一直为这笔高溢价收购进行资产减值和风险出清。

　　花了116亿美元收购Biohaven的偏头痛产品业务，勉强带来了稳定收入增量，但该业务短期受季节性扰动，十分不稳定。还有54亿美元收购的GBT和22.6亿美元收购Trillium，均以核心项目停止而宣告收购失败。

　　图片说明：辉瑞收购失败的创新药案例

　　辉瑞刚刚收购Metsera一个多月，就在核心实验数据上遭到背刺，可想而知后续的产品研发和市场扩张还有多少坑在等着辉瑞，收购魔咒一时是去不掉了。

　　02.减肥药骗局

　　老关认为，辉瑞这一次披露的减肥药实验数据，揭露了一个中国人忽略的点，那就是减肥药本身就是一场骗局。

　　根据牢A直播讲述的信息，美国的底层穷人是非常多的，且在无可奈何的情况下，他们往往愿意将自身交给医药企业进行医学实验。

　　接受减肥药实验的患者在注射的第28周，体重下降了约12%。这么大的体重下降，但凡学过能量守恒定律的人都知道这不正常，会有强烈的副作用，事实证明的确有副作用。

　　可在美国的研究人员看来，这点副作用几乎可以忽略不计。为什么？

　　因为在美国那个大环境中，各种斩杀线层出不穷，各种性病、病毒肆虐，人随时都有死亡的风险，这点副作用根本不值一提。

　　但是，你把这个不良率放到中国，那就是妥妥的高危减肥产品，应该要被禁止上市的，这就是两国国情的根本差异。

　　同时，美国的减肥药市场规模，与其实际温饱数据是互相冲突的。

　　图片说明：美国肥胖人群

　　以2024年数据为例，美国的肥胖率达到了40%，10个人中就有4个人过度肥胖，需要减肥。

　　可是近期斩杀线爆火之际，纽约时报给出了另一组数据：25%的美国家庭零储蓄，40%的美国家庭处于斩杀线边缘、拿不出400美元应急，随时都有被斩杀的风险。

　　一边是40%的家庭挣扎在温饱线上，一边是40%的肥胖率，很明显是无法兼容的两个数据，其中有一个是错的。

　　老关认为，谜题的真相只有一个，那就是定义权。是谁，垄断了肥胖症的定义权？

　　显然，是那些自诩精英的专家学者，他们掌握着肥胖这一病症的绝对解释权。只要医药企业出资收买这些专家学者，利用他们散布40%的人处于肥胖中需要治疗的错误信息，就能让相信这套说辞的人购买减肥药物，药企的销量、利润就起来了。

　　图片说明：专家在社区举办减肥讲座

　　至于减肥药物蕴藏的重大安全隐患，只需将消息封锁，这点安全隐患在美国根本掀不起风浪。

　　举个例子，国内的许多行业都已经按照西方自由市场的思维来解释了。可是，心理学专家会告诉你中国90%的人都有不同程度的心理问题，法律专家告诉你绝大多数普通人都在法律的边缘徘徊，随时都有犯法的危险。

　　普通人究竟有没有心理问题、有没有犯法有待商榷，可一旦相信了这套说辞，心理学家、律师们首先就能赚得盆满钵满，这是毋庸置疑的。

　　定义权的背后，是庞大的利益驱动，是一条千亿乃至万亿市值的产业链，专家学者们真的能挡住诱惑公正表态吗？他们更有可能成为医疗资本的喉舌，误导民众刺激医药消费。

　　普通人与其去相信减肥药，不如少吃脂肪多锻炼，科学减肥。

　　03.减肥药市场要踩刹车

　　2024年11月7日，诺和诺德的减肥药司美格鲁肽在华上市；2025年1月2日，礼来公司的替尔泊肽也登陆中国市场销售。

　　在两家公司投入巨资、国内媒体争相宣传后，减肥药一度成为国内医药领域的焦点。2025年的两会期间，就连国家都开始呼吁全民减肥。

　　数据显示，2025年中国减肥药市场规模预计将达到250亿元，同比增长12%。中国肥胖人口规模庞大且正处于高速增长中，未来肥胖率有望升至世界第一，成为全球最具潜力的减肥药市场。

　　可是，迄今为止国内宣传减肥药的媒体，都是只谈减肥药的利处，故意遮蔽减肥药的副作用，帮着药企一起坑害消费者。

　　辉瑞的两款减肥药研发都因为安全隐患问题被抛弃了，如果这次Metsera的减肥药在美国打开了销路，下一步很可能就是跟着礼来的脚步进军中国市场。

　　若放任不管，欧美减肥药大规模销售，会造成减肥药副作用大面积出现的情况。并且，副作用会以其他病症的方式出现，让人难以发现。

　　老关认为，国家既要呼吁全民减肥，也应该科普、提倡科学减肥，给狂奔的减肥药市场踩刹车。舆论的阵地自己不占领，就会被海外医疗资本的喉舌占领。

　　即便允许减肥药销售，也应该抛弃西方制定的实验标准，制定属于中国科学家的标准，既要能实现减肥，又能大幅降低副作用，不损害人的身体健康。

　　再从产业竞争的角度，国产减肥药厂商甚至都不需要做过度宣传，只需要将欧美厂商实验的过程、数据结果公布出来，就足够在中国市场打败他们了。毕竟美国人可以忍受10%的不良率，中国人可不行。

　　这是国产减肥药厂商反戈一击、抢占市场的绝佳机会！